康怡
中電投正在電力上下游產(chǎn)業(yè)鏈上尋求并購對象、國資委剛剛批準(zhǔn)大唐集團新增煤炭資源開發(fā)業(yè)務(wù)、葛洲壩集團一系列的產(chǎn)業(yè)鏈重組，被認(rèn)為是打造完美產(chǎn)業(yè)鏈的典型……
近期，多家服務(wù)于央企戰(zhàn)略重組的咨詢公司紛紛發(fā)布了2009年央企并購重組的趨勢報告。他們觀點一致，普遍認(rèn)為央企進行產(chǎn)業(yè)鏈上下游的收購，將成為央企并購的09攻略。
上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所近日公布數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全國以上下游生產(chǎn)要素優(yōu)化整合為目的的縱向并購交易明顯活躍，同比去年同期增長228.32%。
北京求是聯(lián)合管理咨詢有限公司總裁安林，把央企今年的并購策略比喻為 “劃直線”，在經(jīng)濟低迷期先把上下游的資源占上，等到經(jīng)濟上行期，再以這條直線為直徑 “劃一個圈”，就可以把更多的業(yè)務(wù)納入進來，讓企業(yè)規(guī)模更大，國際競爭力更強。更為重要的是，在未來央企縮編的過程中占據(jù)好位置，不被其他央企吞掉。
完美產(chǎn)業(yè)鏈
北京正略均策企業(yè)管理咨詢公司近日發(fā)布一份報告稱，在對去年142家央企并購重組活動進行梳理后發(fā)現(xiàn)，央企圍繞主業(yè)打造上下游 “完美”產(chǎn)業(yè)鏈的并購活動，是去年并購的一大亮點。
葛洲壩集團被該報告認(rèn)為是央企打造完美產(chǎn)業(yè)鏈的一個典型。 “通過不同業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)，形成不同業(yè)務(wù)在產(chǎn)業(yè)鏈上的上下游或者輻射關(guān)系。”
今年，這種趨勢仍在繼續(xù)，熱度在不斷升高。最近，幾家為央企提供服務(wù)的咨詢公司都發(fā)現(xiàn)，很多央企客戶都提出了重新做戰(zhàn)略規(guī)劃的要求。因為近幾個月他們都進行了不同規(guī)模的并購活動，這些并購基本都是沿著上下游產(chǎn)業(yè)鏈進行的整合。
上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所近日公布數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全國以上下游生產(chǎn)要素優(yōu)化整合為目的的縱向并購交易明顯活躍，同比去年同期增長228.32%。
華電國際電力股份有限公司4月9日發(fā)布2008年年報明確表示：“將通過新建和并購等方式實現(xiàn)公司規(guī)模的快速擴張，提高公司的可持續(xù)發(fā)展能力。”
相對于新建來說，并購無疑是當(dāng)前形勢下的最好選擇。價格的優(yōu)勢顯而易見。 “比如以前一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)交易溢價最高達到400%，現(xiàn)在只有70%。”上海產(chǎn)權(quán)交易所的相關(guān)人員透露。
中電投總經(jīng)理陸啟洲近日談到并購時表示，將在電力上下游產(chǎn)業(yè)鏈尋求并購對象，以提高資源配置效率。
此前，中電投并購了巴其北煤田、金元集團、青銅峽鋁業(yè)，這些項目都是在煤炭—電力—鋁業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈條上進行的。
除了電力企業(yè)外，能源類企業(yè)在此輪央企并購浪潮中也表現(xiàn)突出，在過去幾個月里，中鋁195億美元入股力拓、五礦26億澳元期望入股OZ礦業(yè)。
盡管國資委面對企業(yè)的投資沖動，曾特別強調(diào) “央企要圍繞主業(yè)搞投資，做強主業(yè)搞并購”，不過，對于央企上下游重整的口子在逐步放開。
上月底，國資委再次對三家央企的主業(yè)進行了調(diào)整。大唐集團主業(yè)新增了與電力相關(guān)的煤炭資源開發(fā)。這也被業(yè)內(nèi)人士解讀為大唐電力從此可以名正言順地涉足煤炭產(chǎn)業(yè)。
同時，國資委還擴大了中國通用技術(shù)公司的主業(yè)范圍，新增加了裝備制造、研發(fā)設(shè)計咨詢以及成套設(shè)備、機電、輕工產(chǎn)品的貿(mào)易與工程承包，這些均可以看作是其上下游產(chǎn)業(yè)鏈上的行業(yè)。
除了直接并購?fù)猓訌姾献饕渤蔀檠肫笈c上下游企業(yè)合作的一種辦法。今年1月，寶鋼牽手海爾電器、上港集團、中國船舶，使得各自在產(chǎn)業(yè)鏈上趨于完善，實現(xiàn)了上下游結(jié)合。
先劃直線再劃圓
此輪央企大規(guī)模打通產(chǎn)業(yè)鏈，進行上下游聯(lián)合的做法，被北京求是聯(lián)合管理咨詢有限公司總裁安林比喻為“劃直線”。
“現(xiàn)在很多央企缺的就是這條線。他們占有這條線上其中的一個點，而且已經(jīng)做的很大，但是由于對上下游產(chǎn)業(yè)鏈的缺失，難免未來會在戰(zhàn)略發(fā)展中受到限制。因此，現(xiàn)在在資金、環(huán)境等條件允許的情況下，對部分央企來說的確是個 ‘劃直線’的好時機。”安林說。
李榮融近來曾表示，央企應(yīng)該配合有關(guān)部門重點研究能源、礦產(chǎn)資源、鋼鐵、有色金屬、汽車等行業(yè)的發(fā)展，變危機為機遇，推動企業(yè)重組，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高市場集中度和占有率。
此前，國資委大多是通過 “合并同類項”的方式，做大央企規(guī)模。過去幾年，中央企業(yè)在房地產(chǎn)、旅游、信息產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域，已經(jīng)完成了數(shù)家央企強強合并的案例。
安林說， “合并同類項”的重組方式是 “一個半圓加上另外一個半圓”。他認(rèn)為現(xiàn)階段并不是同業(yè)重組的好時機。 “因為合并同類項一般是強強聯(lián)合，對央企主業(yè)的發(fā)展要求會很高，對管控模式的要求也會很高。而對有投資條件的企業(yè)來說進行直線式的上下游并購，能夠在當(dāng)前形勢下加大在產(chǎn)業(yè)鏈上的占有率。”他說。
一位國資專家也認(rèn)為，目前上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合，不僅有利于企業(yè)達到抱團取暖的目的，同時也能為企業(yè)實現(xiàn)做強做大的目標(biāo)打下基礎(chǔ)。
根據(jù)央企整合的兩項硬指標(biāo)：一是中央企業(yè)從當(dāng)前的138家縮編至2010年的80至100家；二是國資委到2010年內(nèi)要培養(yǎng)出30至50家具有國際競爭力的大企業(yè)集團。
2008年，央企中有19家進入世界500強名單，這與30至50家 “國際隊”的目標(biāo)還有差距。
此前，國資委縮編央企的標(biāo)準(zhǔn)是，誰能進入行業(yè)前三名就保留誰，否則就淘汰誰。
“面對這種壓力，央企在此階段，要實現(xiàn)公司規(guī)模的快速擴張，劃直線的確是一個不錯的方法。”安林說， “先把直線劃上，資源占上，等到經(jīng)濟上行的時候再以這條直線為直徑來劃圈，這樣就可以形成具有 ‘國際隊’標(biāo)準(zhǔn)的圓圈。”